新三板近日的大事真不少。

 一是眼下已到新三板挂牌公司年报披露大限，多家新三板企业扎堆公布年报；二是，由全国股转系统开展的挂牌公司分层信息揭示第二轮仿真测试也已完成，但是，市场各方期待许久的新三板分层方案最终版本至今仍未公布，却有不少企业闻风先动；三是证监会回应叫停私募挂牌新三板：称调研已经结束，结合意见建议，证监会将尽快明确规则并尽快发布新规。

 而分层方案的推出显然最受企业关注。一份疑似新三板分层方案“最终版本”近日在新三板圈内广泛流传，这份分层标准出现的三处修改，引发不少市场人士“诧异”。  

 据消息人士透露，新三板分层方案终版仍在等待证监会批复，股转系统分层工作小组中的业务部门五一期间仍会加班，加紧测算工作，分层方案最终版本及创新层企业名单将于五一假期后正式公开。他还补充称，股转公司目前也无法证实或证伪这份网传的修改方案。

 上述知情人士透露，待新三板分层标准发布后，且所有挂牌企业年报如期披露完毕，才会测算出进入新三板创新层企业的名单并予以公示，公示期拟设定为一个月。

 目前，新三板挂牌企业数量距7000家仅差一步，这也意味着进入2016年以来，已经有2200余家企业在新三板挂牌，突破万家大关仅是时间问题。市场不断扩容，流动性顽疾待解，企业的质量显得尤为重要。

 据相关数据显示，截至4月29日，新三板已经有6685家挂牌企业发布了2015年度的财务报告，6685家企业共实现营业收入11069.5亿元，平均每家企业营收1.66亿元；实现净利润总额970.9亿元，均值为1452.4万元。

成长性甩过创业板

 在提取的500余家准创新层企业中，有357家企业营业收入规模在1亿元以上，占比65.6%；37家企业营收规模在10亿元以上，占比6.8%；“大块头”金田铜业的营业收入更是达到了314.4亿元的规模。在这些企业中，有423家挂牌企业的营业收入较2014年同期实现上涨，涨幅超过1倍的有169家。

 创业板上市公司已经有499家提交了2015年年度成绩单，数据显示，494家创业板公司营业收入在1亿元以上，占比98.2%，143家企业营业收入达到10亿元，过百亿的则有4家。营业收入与2014年同期相比出现上涨的有374家，占比74.4%，涨幅在1倍以上的有30家。

 净利润方面，准创新层企业中有23余家企业处于亏损状态，占比为4.2%；38家挂牌公司的盈利规模超过了1亿元，403家企业净利润在千万元以上。在500余家企业中，其中有423家企业的净利润同比实现正增长，涨幅在100%以上的有169家，占比31%，净利润近三年复合增长率在1倍以上的有264家。此外，323家准创新层企业的基本每股收益同比增长率为正，115家挂牌企业该指标的涨幅在100%以上。

 再来看一看创业板上市公司，它们在2015年有27家处于亏损状态，占比5.3%。有5家企业盈利规模超过了10亿元，超过1亿元的有176家，利润不足千万元的仅有49家；数据显示，创业板上市公司中，净利润实现正增长的有319家，涨幅超过1倍的有71家，占比为14.1%，而近三年净利润复合增长率在1倍以上的仅有17家。此外，500余家创业板企业中，基本每股收益出现增长的为269家，该指标涨幅翻倍的仅有56家，远低于新三板的准创新层企业。数据显示，2015年，上述新三板准创新层公司平均实现净利润4531万元，平均同比增幅为53.4%，是同期创业板的两倍。创业板公司去年平均实现净利润1.26亿元，平均同比增幅为26.8%。在业内人士看来，2015年已经是创业企业利润增速发力很快的一年，数据显示，2014年创业板公司净利润平均同比增幅为20.7%。

 偿债能力方面，准创新层企业的流动比率、资产负债率的平均数分别为4.43%以及36.12%，同一指标创业板的数据则分别为3.88%和29.52%，长期来看，创业板上市公司的偿债能力更强一些。

 在业内人士看来，无论是从企业规模、成长性还是市场的认可程度层面来看，能进入创新层的都是优质企业，分层启动后，势必吸引市场大部分资金的关注，那么这些企业在整个市场贡献了怎样比例的利润呢？

 统计数据显示，544家准创新层企业在2015年共实现营业收入2229.6亿元，占7000家挂牌企业营收总和的2%，实现净利润227.9亿元，占比23.5%。

或带来增量资金

       其实主板市场更多的是容纳成熟期的企业，而新三板则是成长型企业的摇篮，由于准入门槛融资环境不一样，准创新层企业的体量和估值可能都逊一筹。然而，投资主要还是看企业的成长性，在这个角度看，创新层企业的投资价值更大一些，企业的价值不在于其存在的市场，而在于企业的本身。这也意味着，分层正式落地后，分散在7000家企业中的存量资金会向比例不到10%的创新层集中，估值以及流动性有望在第一时间得到改善的创新层甚至会吸引大量场外的增量资金。

 新三板监管又见重拳：对主办券商新列九大监管新规

 今年以来，新三板监管更加严格的趋势越发明显，全国股转系统官方刚刚发布实施了《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施办法（试行）》（下称《实施办法》）。

 不同于此前多采用“约见谈话”“出具警示函”等自律监管措施，《实施办法》针对拟挂牌公司、挂牌公司，挂牌公司高管，主办券商等中介机构以及投资者的违规分别列出了不同的自律监管措施。

 其中，针对主办券商的自律监管措施中，暂停受理相关主办券商、证券服务机构或其相关人员出具的文件，限制证券账户交易。其中列出的监管措施主要包括：

 1、要求主办券商、证券服务机构及其相关人员对有关问题作出解释、说明和披露；

 2、约见谈话；

 3、要求提交书面承诺；

 4、出具警示函；

 5、责令改正；

 6、暂不受理相关主办券商、证券服务机构或其相关人员出具的文件；

 7、限制证券账户交易；

 8、向中国证监会报告有关违法违规行为；

 9、其他自律监管措施。

 专家表示：四板市场不需要充当新三板孵化器

 随着中国多层次资本市场的发展脉络愈加清晰。去年11月，中国证监会******政策，允许新三板探索建立与区域性股权市场的合作对接机制。四板市场和新三板之间形成了一定的流通效应，使得一部分四板企业积极地向更高级市场流动。

 有业内人士告诉媒体，多体量小，盈利不是很好的中小企业直接挂牌新三板有难度，所以会先申请在地方股权交易中心挂牌，等符合条件了再转板到新三板。四板市场定位似乎更加明确，即券商控股的区域性股权市场将充当新三板市场的孵化器，为新三板输送企业。

    然而企业由四板转往新三板的通道监管也在严控。对于由四板输送的企业，全国中小企业股份转让系统设置了一定的门槛。“四板不需要充当新三板孵化器”，新三板专家程晓明表示。四板市场存在的唯一意义就是为新三板、沪深交易所提供上升的资源。所谓新三板与四板市场的对接，就是去四板市场选择一些上市后备军，其实沪深交易所也面临这个问题，并不是新三板才有这个问题。如果只是新三板这样做，给人的感觉就是四板市场的公司好像只能先上新三板市场，而不配到沪���交易所挂牌上市。换句话说，只有上了新三板以后才能再转板到沪深交易所，这种观点是错误的。

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